Хедж-фонды украли деньги у моего отца - поэтому я основал Collective2

Содержание: [Показать]

После 50 лет работы и достижения успеха в бизнесе, о котором мечтает большинство людей, у моего отца возникла проблема. Что делать с его деньгами?

Некоторые люди считают это «проблемой первого мира», не вызывающей беспокойства у праведных интеллектуалов. Но это все еще была проблема - его проблема - и мой отец был не один. Когда процентные ставки равны нулю, а инфляция - нет, положить деньги в банк - будь то тысяча долларов или миллион - является точным математическим эквивалентом того, чтобы попросить кого-то забрать половину ваших денег в течение следующих пятнадцати лет. Подумайте об этом: поработайте пятьдесят лет, положите деньги в банк; а затем, пятнадцать лет спустя, половина его исчезла.

А как насчет фондового рынка? Инвестирование в «фондовый рынок» кажется хорошей идеей, пока вы не изучите историю фондового рынка. Когда вы это сделаете, вы увидите, что «коррекции» фондового рынка приводят к тому, что треть ваших денег мгновенно исчезает, и что последующие медвежьи рынки могут - и имеют! - длилось несколько десятилетий. Человек, который «купил провал» в 1969 году, ждал бы 25 лет, чтобы вернуть свои деньги. Это возможно для двадцатилетнего парня, не слишком умное для мужчины, которому уже за 70.

Вы могли инвестировать в недвижимость, но это была отрасль, в которой мой отец построил свое гнездышко, и его цель заключалась в том, чтобы убрать деньги со стола и, возможно, немного расслабиться и наслаждаться жизнью. Инвестирование в недвижимость требует усердия и работы и приносит с собой нескончаемую душевную боль.

Так что же осталось? Что на самом деле делает с ними человек с деньгами , когда он хочет сделать перерыв и сделать шаг назад, а не работать так чертовски тяжело?

Мой отец нашел ответ. Хедж-фонды. Позвольте кому-то другому управлять своим капиталом и заставлять его расти. В конце концов, менеджеры хедж-фондов - финансовые эксперты. Почему бы не доверить сложную работу специалистам?

План игры

Название этой статьи подсказывает мне руку, так что вы уже знаете, что план моего отца не сработал так, как ожидалось. Но не из-за отсутствия осторожности.

Вот кое-что, чего вы не знаете о моем отце, но вам придется принять мое слово: мой отец - самый вдумчивый и осторожный человек из всех, кого я знаю. Вы помните тот факт, который я рассказывал вам несколько параграфов назад - о том, как корректировки фондового рынка могут заставить 33% ваших денег исчезнуть в одночасье? Это исходило от моего отца. Он научил меня этому в детстве. На самом деле он часто упоминал об этом, потому что он пережил это не один раз, и он боялся, что это повторится снова.

Его осторожность выходила за рамки инвестирования. Когда я рос, всякий раз, когда мне в голову приходила идея - разумная или нелепая - мой отец всегда уговаривал меня замедлиться и обдумать возможности. Конечно, это предположение может сработать, и эта цель может быть достигнута ... но что, если это не так? Что, если то, на что вы рассчитываете, не материализуется? Все в порядке, продолжайте свой план, но есть непредвиденные обстоятельства. Осознайте, что существует спектр возможных результатов, и планируйте соответственно. Мой отец - живой, дышащий расчетчик стоимости под угрозой. Он научил меня, что жизнь и события, которые в ней разворачиваются, не всегда укладываются в одно стандартное отклонение.

Поэтому, когда он решил вложить свои деньги в хедж-фонды, мой отец сделал это в своем типичном осторожном, трудолюбивом - иногда до безумия - пути.

Без спешки. Считать. Проведите исследование. Предполагайте худшее и старайтесь минимизировать риск.

Он звонил по телефону. Он разговаривал с людьми - друзьями, коллегами по бизнесу, советниками, экспертами. Он интересовался их мнением. Он попросил ссылки. Он купил доступ к базам данных хедж-фондов, которые содержат глубокую и точную информацию о тысячах стратегий и эффективности хедж-фондов.

Он проверил досье менеджера на предмет дисциплинарных нарушений, судимости, банкротства, судебных решений.

Он решил диверсифицировать. Конечно, хедж-фонды звучат великолепно, но нельзя полностью доверять ни одному из них. Вы же не хотите рисковать всем ради одного фонда или одного менеджера. А мой отец осторожный человек.

В конечном итоге он инвестировал более чем в дюжину хедж-фондов. Они представляли собой смесь разных стратегий и разных менеджеров. Он инвестировал в кредитный фонд, фонд длинно-коротких акций, фонд, торгующий сырьевыми товарами, фонд, торгующий на волатильности, даже фонд, торгующий живым скотом. Управляющие этими фондами были столь же разнообразны: хоккеист-любитель, получивший образование в Гарварде! Бывший председатель NASDAQ! Кредитный эксперт из Нью-Джерси! Недавний китайский иммигрант с докторской степенью по математике!

Оценочная карта

Как все получилось? Вот таблица результатов.

  • Один фонд представлял собой схему Понци. Все деньги инвесторов были просто украдены.
  • Один фонд обворовал инвесторов, используя фальшивые рыночные оценки. Это означает, что менеджер утверждал, что была прибыль (и взимал комиссию на основе этой прибыли), но на самом деле прибыль была мнимой. (Сборов не было.)
  • Один менеджер занял деньги инвестора для уплаты личных налогов. Затем он использовал деньги инвесторов, чтобы инвестировать в сомнительный (и в конечном итоге бесполезный) телекоммуникационный стартап.
  • Если не брать в расчет прямую кражу: более половины средств, которые мой отец вложил в потерянные деньги.

Мошенничество с хедж-фондами: индивидуальное исследование

Потеря денег - это одно; этого следует ожидать, когда вы инвестируете в рискованные фонды. Но прямое воровство?

Давайте рассмотрим, как были украдены деньги моего отца. Мы рассмотрим каждую кражу по очереди.

Схема Понци

Из всех методов, которые используют хедж-фонды, чтобы ограбить вас, схемы Понци наименее интересны. И из всех видов мошенничества Понзиса должно быть легче всего обнаружить. В схеме Понци фактически не происходит инвестирование. Торговли нет. Оператор Понци просто берет деньги у новых инвесторов и передает их старым инвесторам. Чтобы обнаружить такой вид мошенничества, следователю достаточно зайти в офис хедж-фонда и попросить показать торговые записи. Игра завершена.

Так как же это обмануло моего отца? Сегодня, годы спустя, он первым признал, что его ошибка была глупой и что ему следовало быть более подозрительным. Но на самом деле он был подозрительным. Ежемесячная прибыль этого конкретного фонда была настолько хороша - почти слишком хороша - что вызвала беспокойство. И все же ... и все же. Это не был какой-то хедж-фонд для стартапов-однодневок, возникший совсем недавно. Он работал более десяти лет. Им руководил известный человек. Среди его инвесторов были и другие богатые и известные люди. Власти знали об этом фонде. Они знали о его отличной отдаче. Этот факт больше, чем что-либо другое, утешил моего отца: если бы там происходило что-то незаконное, то, конечно, SEC обнаружила бы это в течение многих лет работы фонда. Они этого не сделали.

Отмеченные на рынок шенаниганы

Теперь давайте обратимся к другому хедж-фонду, в который инвестировал мой отец, и другому способу хедж-фондов украсть ваши деньги.

Термин «вывод на рынок» означает решение о том, сколько что-то стоит. Когда вы покупаете акцию - скажем, одну акцию Microsoft - вы знаете, сколько стоит эта акция. Вы заплатили за это 20 долларов. Итак, в тот момент, когда вы его покупаете, он стоит именно этого: 20 долларов.

Представьте, прошло шесть месяцев. Сколько стоит ваша доля в Microsoft? Определить это так же просто: достаточно посмотреть на биржевую цену Microsoft. Если это 30 долларов, вы только что получили прибыль в размере 10 долларов. Вам не обязательно продавать свою долю, чтобы рассчитать прибыль. И если вы управляете хедж-фондом, вы можете чувствовать себя полностью оправданным, взимая с клиентов часть этой десятидолларовой прибыли. В конце концов, это ваша бизнес-модель: приносить прибыль своим инвесторам; оставь себе часть.

Но дело в том, что многие хедж-фонды не инвестируют в обычные акции. Действительно, привлекательность некоторых хедж-фондов заключается в том, что они инвестируют в экзотические активы, которые сложны, их трудно найти и которыми нелегко торговать. В конце концов, любой может купить акцию, используя свою учетную запись Ameritrade. Почему за это нужно платить хедж-фонду высокие комиссии?

Поэтому многие хедж-фонды ищут и инвестируют в сложные активы, которые обычным людям сложно покупать и продавать.

Как, например, ТРУБА. «PIPE» - это аббревиатура от «частных инвестиций в публичный акционерный капитал». Не вдаваясь в подробности, давайте опишем PIPE как финансовый инструмент, представляющий собой комбинацию долга и капитала.

Фактическая механика PIPE не важна. Важно то, что для ТРУБ нет биржи. Если вы хедж-фонд и хотите инвестировать в PIPE, вы звоните небольшим компаниям, терпящим бедствие, и ведете переговоры с их генеральными директорами один на один, и в конце этих переговоров вы уходите с листок бумаги, который вам стоит, скажем, десять миллионов долларов. Вы надеетесь, что этот лист бумаги вырастет в цене.

Проходит год, и вам нужно решить, сколько стоит этот лист бумаги. Это важный вопрос, потому что ответ показывает, сколько вы можете взимать с клиентов хедж-фонда в конце года. Помните, что хедж-фонды обычно взимают 20% прибыли.

Итак, возьмем простой пример: если ваши инвестиции в PIPE приносят прибыль в размере 10 миллионов долларов, вы можете взимать с инвесторов комиссию в размере 2 миллионов долларов. Что очень приятно, потому что это помогает оплачивать ваш дом в Хэмптоне, частные школы ваших детей и, возможно, карту самолета.

Но возникает тревожный вопрос. Как именно следует хедж - фонд решить , сколько PIPE стоит? Конечно, вы заплатили за это миллион долларов, но прошло много времени. Может быть, у компании, в которую вы инвестировали, все хорошо. Может, нет. Кто может быть уверен?

Нет «Фондовой биржи PIPE», на которой можно узнать текущую цену PIPE. Фактически, ТРУБА, которую вы сейчас держите, является единственным в своем роде финансовым творением. Кто знает сколько это стоит?

Думаю, вы заметили проблему. Как хеджевые фонды «переоценивают» свои инвестиции в ТРУБЫ, произведения искусства, предметы коллекционирования, частные компании и т. Д.? Как они определяют, что стоит?

Расскажу как. Они выбирают число из своей задницы и заявляют: «ТРУБА теперь стоит Х!»

И они говорят об этом с большой убежденностью. И о чудо - угадайте, что? - каким-то чудом эта цифра никогда не бывает ниже той цены, по которой была куплена ТРУБА. Никогда.

А управляющий хедж-фонда пишет своим инвесторам теплое и сердечное письмо, в котором объясняет, что год для фонда был потрясающим и что его инвестиции в PIPE принесли + 20% прибыли. Да, и еще, управляющий хедж-фондом будет требовать свою справедливую долю этой прибыли в качестве гонорара.

Честно говоря, иногда хедж-фонд нанимает «эксперта по оценке», которому фонд платит за то, чтобы он предлагал стороннее мнение о том, сколько стоит PIPE. Эти эксперты по оценке используют сложную математику и формулы для принятия решений по оценке.

Вы помните то, что я вам рассказывал, о том, что у менеджеров хедж-фондов есть дом в Хэмптоне, за который нужно платить? Ну, у экспертов-оценщиков тоже есть дома, за которые нужно платить. Может, не в Хэмптоне. Может, в Сэйвилле. Но до сих пор.

Угадайте, что произойдет, если эксперт по оценке не предложит «правильную» оценку после того, как будет нанят хедж-фондом? Его увольняет хедж-фонд. На его место нанят еще один эксперт-оценщик. Новый эксперт-оценщик усвоил урок. Каким-то чудом его сложная математика оказывается «в самый раз». ТРУБА сегодня стоит больше, чем вчера!

В какой-то момент такой подделке с маркировкой на рынке приходит конец. В случае с трубами, возможно, компания, в которую вы инвестировали, обанкротится. Или, может быть, частная фирма, в которой вы купили акции, сама была приобретена по гораздо более низкой цене в рамках законной рыночной сделки, которую нельзя игнорировать.

Но на это может уйти много-много лет. Тем временем управляющий хедж-фондом отложил комиссионные на миллионы долларов. Совершенно легально.

Боковые карманы и замки

Хедж-фонды специализируются на инвестировании в рискованные, неликвидные и дорогостоящие объекты. Но иногда управляющие фондами решают инвестировать во что-то настолько дурацкое «где-то там»,что даже они чувствуют необходимость отличать это от своих обычных инвестиций.

Возьмите Филиппа Фальконе. Пожалуйста. Сделав состояние на кризисе рынка жилья 2008 года, хедж-фонд Фальконе, Harbinger Capital, имел безупречную репутацию. Фальконе был выпускником Гарварда, звездой хоккея в колледже, которая на некоторое время стала профессионалом, и дальновидным инвестором со стальными шарами. Мой отец слышал о его хедж-фонде, и он хотел войти. Будьте осторожны со своими желаниями.

Почти сразу после того, как мой отец вложил деньги, дела пошли плохо. Фальконе заявил, что вложит 2 миллиарда долларов денег инвестора в телекоммуникационный стартап с рискованным бизнес-планом. План был таков: взять спектр, уже выделенный правительством для спутниковой связи, и без разрешения перенаправить этот спектр для использования сотовыми телефонами. Чтобы план сработал, все должно было идти правильно: регулирующие органы должны были утверждать, а наука должна работать. Ничего подобного не произошло.

Оказывается, технология сотовых телефонов мешала работе систем GPS, в результате чего устройства Garmin уводили водителей с дороги, а военные дроны отклонялись от цели. Неудивительно, что правительство отвергло план Фальконе.

Но дело в том, что те инвесторы Фальконе, которые не хотели соглашаться с такой недооцененной и рискованной схемой, не имели выбора.

Фальконе создал то, что хедж-фонды называют «боковым карманом». Это особые побочные сделки, куда направляются деньги инвесторов. Когда деньги инвесторов заперты в боковом кармане, инвесторы не могут потребовать их обратно. (Технически они могут спросить . Но боковой карман построен специально для того, чтобы инвесторы не могли вернуть деньги. Деньги в боковом кармане могут быть заблокированы на десятилетия.)

Теория боковых карманов такова: некоторые сделки очень сложны, на их осуществление требуется много времени, а в то же время они совершенно неликвидны. (Когда инвестиция «неликвидна», это означает, что ее трудно продать. Если вы попытаетесь продать «неликвидную» инвестицию в спешке, вы сильно пострижетесь от ее стоимости и потеряете деньги, которых вы бы не сделали. обязательно проиграли, если бы вы были более терпеливы.)

Боковые карманы вполне законны, но они имеют заслуженную репутацию недружелюбных по отношению к инвесторам. Я имею в виду, послушайте, может быть, я действительно хочу инвестировать вместе с Филом Фальконе - он учился в Гарварде! Он был звездой хоккея! - но, может быть, я не в восторге от попыток нарушить дух правил распределения спектра FCC, хорошо? И, может быть, я не хочу вкладывать деньги во вьетнамское казино, когда азартные игры еще не легальны во Вьетнаме. (Да, это тоже было в боковом кармане Falcone.)

Дело здесь не высмеивать Фил Фальконе, чьи инвестиции в LightSquared, телекоммуникационной компании, пошли на значение ноль долларов, а кто ... ну, ожидания , на самом деле, что этоточка.

Потому что в дополнение к потере денег моего отца в этой мошеннической схеме, SEC также обвинила Фальконе в «заимствовании» 113 миллионов долларов денег инвесторов для уплаты своих личных налогов. А также попытки манипулировать ценами на облигации. Фальконе признал правонарушения и согласился с Комиссией по ценным бумагам и биржам.

Маленький парень в этой истории, мой отец, потерял более ста тысяч долларов из этого фонда. Он потерял эти деньги, потому что даже после того, как мой отец потерял веру в инвестиционную стратегию Фальконе, и даже после того, как мой отец попросил вернуть свои деньги, Фальконе отказался их вернуть.

Часть истории, касающаяся «отказа вернуть деньги инвестора»? Кстати, эта часть совершенно законна. Так работают хедж-фонды. Хочешь комочить? Вы хотите поиграть с большими мальчиками? Вы должны принять правила большого мальчика.

Давайте уничтожим хедж-фонды и заменим их чем-нибудь получше: Collective2

Я основал Collective2, чтобы разрушить индустрию хедж-фондов. Collective2 - это полностью прозрачная, открытая платформа для инвестирования и спекуляции. Мы используем Интернет и программное обеспечение, чтобы сделать рискованное инвестирование более прозрачным, менее подверженным мошенничеству и, откровенно говоря, намного более увлекательным.

Все проблемы, которые я описал выше - схемы Понци, оценочные игры, боковые карманы, блокировки - устраняются с помощью Collective2.

Первое, что вам нужно знать о Collective2, и, возможно, единственное, это следующее:

В Collective2 ваши деньги остаются на вашем счете.

В Collective2 вы никогда не отдаете свои деньги кому-либо в «управление». Вы никогда не выписываете чек. Вы никогда не переводите деньги и не кладете их где-либо еще. Ваши деньги остаются на вашем брокерском счете. Период. Конец истории.

Благодаря волшебству программного обеспечения Collective2 торговые стратегии «исполняются» на вашем брокерском счете. Вы выбираете, какие стратегии будут развернуты и в каком количестве. Вы выбираете эти стратегии, исследуя гипотетическую статистику производительности на веб-сайте Collective2.

Конечно, это все еще рискованно и, конечно, вы можете потерять деньги. Но дело в том, что когда вы на самом деле не отдаете свои деньги незнакомцу, вам не нужно беспокоиться о том, что этот незнакомец украдет их. Потерять деньги - это одно. Украсть его мошенниками - совсем другое дело. Collective2 устраняет эту проблему.

Никаких схем Понци

Отличительной чертой схемы Понци является то, что торговая стратегия, которую, как утверждает менеджер, использует, на самом деле не используется. Как правило, в схеме Понци торговля фактически не ведется. Все это выдумано.

Вот что насчет Collective2. Этого просто не может быть. Ваши деньги остаются на вашем брокерском счете. Вы можете видеть каждую сделку, как она происходит.

Когда я говорю с ветеранами индустрии из мира хедж-фондов и объясняю эту часть Collective2, они поражаются. «Вы имеете в виду, что когда я совершаю сделку, каждый клиент видит сделку такой, как она происходит? И они могут видеть прибыль и убытки моей стратегии, когда они происходят? »

Испытывают ли эти ветераны хедж-фондов дискомфорт из-за того, что клиенты видят, чем они занимаются? Возможно.

Потому что Collective2 не только предотвращает схемы Понци (конечно, это будет очевидно, когда стратегия не размещает никаких реальных сделок, поскольку вы можете видеть всю торговую активность в своей учетной записи); Collective2 также позволяет клиентам понять, когда происходит «дрейф стиля», то есть когда менеджеры по стратегии обещают торговать одним способом, а на самом деле торговать другим.

А поскольку вы знаете, как стратегии работают поминутно, вам не нужно ждать отчета инвестора на конец квартала, чтобы получить плохие новости. Вы сразу видите, что стратегия не работает, и можете отключить ее в тот же момент.

Неудивительно, что ветераны хедж-фондов чувствуют себя неуютно, когда слышат о Collective2.

Больше никаких тюрем. Больше никаких боковых карманов.

Давайте поговорим о том, как на самом деле работает этот процесс «выдергивания из розетки».

Допустим, вы используете Collective2, выбираете стратегию и через некоторое время решаете, что выбранная вами стратегия вам не очень нравится.

Угадай, с кем тебе нужно поговорить? Нет, вам не нужно звонить представителю хедж-фонда по IR с просьбой вернуть ваши деньги. Вам не нужно никому писать заказное письмо с просьбой о выкупе.

Вы просто говорите… с собой . Вы говорите: «Чувак, эта стратегия работает не очень хорошо. Давай остановимся." И это все. Может быть, вы полностью отключите Collective2, а может, выберете другую стратегию, которая вам больше нравится. Это твой выбор. Потому что это твои деньги. И вам никогда не нужно спрашивать чьего-либо разрешения на прекращение торговли.

Больше никаких «Гарвард Град», «Хоккейных звезд».

Самое странное в индустрии хедж-фондов - это то, насколько они одержимы своими полномочиями.

Что неудивительно, если учесть, насколько легко хедж-фондам украсть деньги инвесторов. И насколько часто хедж-фонды обманывают инвесторов (вспомните личную карточку моего отца: четыре фонда, в которые инвестировал мой отец, были оштрафованы или закрыты SEC). Учитывая распространенность мошенничества, возможно, не стоит удивляться тому, что инвесторы тяготеют к людям с прекрасными «родословными».

Но ждать. Самой крупной схемой Понци в истории управлял бывший председатель NASDAQ.

Фил Фальконе, который использовал деньги моего отца, чтобы заплатить личные налоги Фальконе, и который отказался вернуть деньги, когда его попросили, отправился в Гарвард.

Возникает вопрос: что хорошего в полномочиях, когда они, кажется, ничего не значат?

Фактически, вы можете возразить, что точные учетные данные не только бесполезны, но и контрпродуктивны. Если каждый инвестор ищет только менеджеров хедж-фондов, получивших образование в Гарварде, а их недостаточно, то не будет ли каждый инвестор в мире нарезать один и тот же маленький пирог? Разве все не будут заниматься одними и теми же традиционными сделками?

Разве не было бы лучше искать стратегии, которыми управляют люди с необычным опытом, или с большим опытом работы в вертикальных отраслях, или с новыми философиями и идеями?

Я имею в виду, послушайте, я бы не выписал чек какому-то парню в московском подвале, который не учился в Соединенных Штатах ... капитал ему. Потому что помните, как работает Collective2: господин в Москве не может получить доступ к моим деньгам, и он не может скрыться с ними. Все, что он может сделать, это применить к нему торговую стратегию. И я могу наблюдать за каждой сделкой, как она происходит. Так вот, кто знает. Может, я возьму на него флаер. Может он проиграет. Может, он победит. Но, по крайней мере, у меня есть возможность увидеть, как он это делает.

Это, пожалуй, самый захватывающий аспект Collective2. Collective2 - открытая платформа. Любой, у кого есть стратегия, может запустить ее на Collective2.

«Кто-нибудь может реализовать стратегию на Collective2? Это безумие!"

Но ждать. Если кто-то может управлять стратегией на Collective2, как узнать, кто хороший менеджер, а кто нет?

Простой. Посмотрите на послужной список Collective2. Здесь есть все сделки. Вы можете увидеть, какие инвесторы следили за каждой сделкой, если таковые были. (Иногда за сделками не следят реальные инвесторы, что, конечно, должно сделать потенциального инвестора более осторожным.)

Для тех стратегий , которые будут затем реальным капиталом, вы можете увидеть , сколько капитала после каждой стратегии, каждая сделку, каждую позицию! Вы можете видеть, какие сделки были совершены у каких брокеров, по каким ценам и в каком количестве. И, конечно же, вы можете увидеть, насколько хорошо или плохо в целом работает каждая стратегия.

Давайте выберем хедж-фонды из бизнеса

Отрасль управления активами управляет более чем двумя триллионами долларов. Нет, Collective2 не остановит хедж-фонды в одночасье.

Но история Интернета - это история небольших фирм с большими идеями, которые каким-то образом опровергают традиционный способ ведения дел. И если есть одна отрасль, которая заслуживает небольшого свержения, так это хедж-фонды. Просто спроси моего отца.

Индустрия хедж-фондов в корне сломана. Заменим на что-нибудь получше. Что-то вроде Collective2.